L’économie canadienne est en voie de rentrer dans une récession technique

L’économie canadienne est sur le point d’entrer dans une récession technique, avec une contraction économique mineure estimée au troisième trimestre, renforçant les arguments en faveur d’une pause dans les hausses des taux d’intérêt.

Les données préliminaires suggèrent que le produit intérieur brut est resté inchangé pour le troisième mois consécutif en septembre, a rapporté mardi Statistique Canada. Les trois mois consécutifs de stagnation de la production depuis juillet laissent entrevoir une baisse de 0,1 % en rythme annualisé pour le trimestre, après une baisse de 0,2 % sur la période d’avril à juin.

Même si les données du troisième trimestre seront probablement révisées, le rythme est beaucoup plus lent que la croissance de 0,8 % projetée par la Banque du Canada plus tôt ce mois-ci, et représente à peine une reprise par rapport au deuxième trimestre.

Statistique Canada a également indiqué que le PIB était stable en août.

Le rapport de mardi conforte l’opinion de la banque centrale selon laquelle les hausses passées des taux d’intérêt ont des répercussions sur l’économie, ralentissant la demande et permettant à l’offre de rattraper son retard. 

Alors que l’économie s’approche désormais de l’équilibre, les pressions sur les prix devraient progressivement s’atténuer davantage, laissant davantage de marge aux décideurs politiques pour rester à l’écart.

Le gouverneur Tiff Macklem et ses collaborateurs ont maintenu les coûts d’emprunt à 5 % pour la deuxième réunion consécutive la semaine dernière, même si les risques inflationnistes ont augmenté. Ils s’attendent à ce que la croissance économique reste modérée, en moyenne inférieure à 1 % au cours des prochains trimestres. L’économie devrait connaître une offre légèrement excédentaire au quatrième trimestre.

En septembre, les baisses dans l’extraction minière, pétrolière et gazière et dans les services publics ont été compensées par des hausses dans les secteurs de la construction et du secteur public, tandis qu’en août, la hausse des taux d’intérêt, l’inflation, les incendies de forêt et les sécheresses ont pesé sur l’économie.

Les secteurs des services ont légèrement augmenté de 0,1 % en août, et les industries productrices de biens se sont contractées de 0,2 %.

Le commerce de détail s’est contracté de 0,7%, poursuivant la tendance à la baisse amorcée au début de cette année. La baisse d’activité chez les concessionnaires de voitures neuves a entraîné cette baisse pour un deuxième mois consécutif.

Le secteur manufacturier s’est contracté de 0,6 %, les biens non durables et durables contribuant à la baisse pour un troisième mois consécutif.

Autre angle mort pour la Banque du Canada

Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a récemment  exhorté les élus à réfléchir aux conséquences inflationnistes de leurs projets de dépenses alors que la banque centrale tente de calmer les pressions sur les prix.

Macklem, s’adressant à un comité de législateurs à Ottawa, a déclaré que les promesses budgétaires combinées des gouvernements signifient que les dépenses pourraient augmenter à un rythme qui alimenterait l’inflation des prix à la consommation, compliquant ainsi la tentative de la banque de ramener l’objectif à 2 %.

« Il sera certainement plus difficile de faire baisser l’inflation si toutes ces budgets sont dépensés», a déclaré Macklem lundi soir, ajoutant que les élus devraient donner la priorité aux politiques qui augmentent l’offre, et pas seulement la demande, lorsqu’ils envisagent de nouvelles dépenses.

Le gouverneur a pris soin de préciser que c’est également une question qui doit être examinée par les gouvernements provinciaux, et pas seulement par le gouvernement fédéral.

« Il serait utile que les gouvernements se concentrent davantage sur les conséquences inflationnistes de leurs décisions en matière de dépenses », a déclaré Macklem. Ces commentaires suggèrent que les décideurs monétaires du Canada s’inquiètent de plus en plus du fait qu’ils travaillent à contre-courant des gouvernements dans la lutte contre l’inflation.

Macklem a mentionné une croissance économique plus faible et des taux d’intérêt plus élevés comme ayant un impact sur les futurs budgets gouvernementaux. 

La ministre des Finances, Chrystia Freeland, devrait présenter un état financier dans les semaines à venir, et l’Ontario, la plus grande province, fournira ses propres perspectives financières plus tard cette semaine.

Une majorité des économistes affirment que les généreux programmes de dépenses du premier ministre Justin Trudeau et ses objectifs élargis en matière d’immigration ont contribué à la nécessité de taux d’intérêt plus élevés au cours de ce cycle, qui a vu le taux directeur de la banque centrale passer de 0,25 % depuis 2017 à 5 %.

« Il sera plus facile de faire baisser l’inflation si les politiques monétaire et budgétaire vont dans la même direction », a déclaré Macklem aux journalistes la semaine dernière après avoir maintenu le taux stable.